服務(wù)熱線：153-1241-9333
一、刀具：“工業(yè)牙齒”，廣泛應(yīng)用于制造業(yè)的重要耗材
1.1 產(chǎn)業(yè)鏈：上游為金屬材料，下游為各大制造業(yè)
切削加工約占機(jī)加工工作量的 90%，刀具是工業(yè)機(jī)床的“牙齒”，直接影響制造業(yè)的加工水平。切削加工 是指從工件表面切除多余材料，保證工件的幾何形狀、尺寸精度、表面質(zhì)量等方面符合設(shè)計(jì)要求的機(jī)械加工方 法，約占整個機(jī)械加工工作量的 90%。切削加工通常由切削機(jī)床實(shí)現(xiàn)，而刀具是關(guān)鍵耗材，作為工業(yè)機(jī)床的“牙 齒”，其質(zhì)量直接影響機(jī)械制造業(yè)生產(chǎn)的工藝水平、生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。 刀具上游為原材料供應(yīng)商，下游應(yīng)用于各大制造業(yè)。以最主流的硬質(zhì)合金刀具為例，其按被加工材料可分 為：鋼、不銹鋼、鑄鐵、有色金屬、耐熱合金、淬硬鋼等。上游為對應(yīng)原材料（碳化鎢、鈷粉、鉭鈮固溶體等） 的生產(chǎn)商，代表公司有中鎢高新、廈門鎢業(yè)等。下游應(yīng)用領(lǐng)域集中于制造業(yè)，主要應(yīng)用于汽車與摩托車、機(jī)床 工具、通用機(jī)械、模具、工程機(jī)械等領(lǐng)域，航空航天、軍工、醫(yī)療機(jī)械等領(lǐng)域也為硬質(zhì)合金刀具提供了更廣闊 的技術(shù)應(yīng)用和改造的空間。
上游原材料中，硬質(zhì)合金刀具主要原料為碳化鎢，直接材料成本中占比超 50%。以華銳精密硬質(zhì)合金數(shù)控 刀片成本構(gòu)成為例，生產(chǎn)成本可分為直接材料、直接人工和制造費(fèi)用，三者分別占比 45.1%、9.5%、45.4%。其 中直接材料分為原材料（碳化鎢粉、鈷粉、鉭鈮固溶體）與輔材料。原材料占比高達(dá) 69.7%，其中碳化鎢粉、鈷 粉、鉭鈮固溶體、其他金屬粉末占比分別為 52.72%、7.39%、5.97%、3.58%。其余輔材料占比為 30.34%，其中 涂層輔料備件、配套刀桿刀盤、磨削材料占比最高，分別為 4.98%、4.42%、4.03%。
我國碳化鎢和鈷粉儲量豐富、供應(yīng)充分。硬質(zhì)合金刀具原材料主要是碳化鎢粉和鈷粉，碳化鎢粉占原料成 本的比例在 75%以上（如按質(zhì)量計(jì)算，其用量占比達(dá)到 85%以上），鈷粉占比則在 10%左右。根據(jù)中國鎢業(yè)協(xié)會 的數(shù)據(jù)顯示，2020 年硬質(zhì)合金刀具占中國鎢消費(fèi)總量的 50%。我國鎢資源約占世界儲量的 60%左右，產(chǎn)銷量一 直穩(wěn)居世界第一。我國鈷冶煉工藝也處于世界領(lǐng)先水平，為全球第一大精煉鈷供應(yīng)國。我國鎢資源豐富且精煉 鈷供應(yīng)能力強(qiáng)，能夠保證硬質(zhì)合金主要原材料的正常供應(yīng)。
切削刀具下游應(yīng)用場景廣泛，需求有望持續(xù)增長。根據(jù)第四屆切削刀具用戶調(diào)查分析報(bào)告，切削刀具在汽 車與摩托車、機(jī)床工具、通用機(jī)械、模具、工程機(jī)械、航空航天應(yīng)用較多，2018 年占比分別為 20.9%、18.1%、 15.0%、7.4%、6.8%、6.3%。下游應(yīng)用廣泛且領(lǐng)域較為分散，需求交替出現(xiàn)熨平了行業(yè)周期。近年來新能源汽車、 醫(yī)療器械、航空航天等領(lǐng)域的加工需求快速增長，對高端硬質(zhì)合金刀具的需求不斷提升。
1.2 分類：刀具種類繁多，硬質(zhì)合金數(shù)控刀具為主流
1.2.1 按材料不同，刀具分為高速鋼、硬質(zhì)合金、陶瓷和超硬刀具，硬質(zhì)合金為主流
按材料不同，刀具可分為高速鋼、硬質(zhì)合金、陶瓷和超硬刀具等，國內(nèi)硬質(zhì)合金刀具占比約為 53%。刀具 在切削過程中需承受不同的壓力、沖擊力和熱載荷。通常而言，刀具硬度越高切削速度越快，但沖擊韌性相對 越差，因此需根據(jù)加工場景選擇不同的刀具材料，以匹配適合的刀具硬度與沖擊韌性。硬質(zhì)合金刀具具備良好 的綜合性能，其切削速度是高速鋼切削速度的 4 倍以上，廣泛應(yīng)用于鋼、不銹鋼、鑄鐵、有色金屬等材料的加 工，2018 年在我國切削刀具中占比為 53%，明顯高于傳統(tǒng)高速鋼刀具的 21%。
不同材料刀具適用于不同材料工件，普通鋼和鑄鐵加工量下滑，難切削材料和碳纖維復(fù)合材料加工量增多。 目前被加工工件材料主要有普通鋼、鑄鐵、不銹鋼/耐熱鋼/鈦合金等難切削材料、鋁(鎂)合金以及碳纖維復(fù)合材 料等。通過近兩屆切削刀具用戶調(diào)查分析報(bào)告的對比數(shù)據(jù)可知，普通鋼及鑄鐵的加工量呈下滑趨勢，兩者占比 總體下降近 10%。難切削材料的加工量上升，占比達(dá) 23%，反映出被加工材料的復(fù)雜化。鋁(鎂)合金則基本持 平，占比為 18%。碳纖維復(fù)合材料加工量呈現(xiàn)倍增的形式，由 2％上升至 9％，主要得益于近年來航空航天、船 舶及核工業(yè)等行業(yè)的突飛猛進(jìn)，傳統(tǒng)材料難以滿足其性能要求，碳纖維復(fù)合材料得到大量的應(yīng)用。難切削材料 增多帶動陶瓷和超硬刀具使用量增加。通過近三屆的對比數(shù)據(jù)來看，硬質(zhì)合金刀具使用量始終維持在 50%以上， 而高速鋼刀具使用量下降明顯。陶瓷刀具由于其硬度大大高于前兩種刀具，且切削速度快、壽命長，主要用于 加工硬質(zhì)合金刀具不能加工的高硬材料，占比提升至 8%。立方氮化硼具有很高的硬度和耐磨性，其硬度僅次于 金剛石，此外還有優(yōu)良的化學(xué)穩(wěn)定性及高溫下的熱穩(wěn)定性；金剛石刀具具有硬度高、抗壓強(qiáng)度高、導(dǎo)熱性及耐 磨性好等特性，兩者均適合切削高硬度及難加工材料，占比分別提升至 8%和 6%。
1.2.2 按照結(jié)構(gòu)不同，刀具分為焊接、機(jī)夾和整體刀具，數(shù)控刀具主要為后兩者
按照結(jié)構(gòu)不同，刀具可分為焊接、機(jī)夾和整體刀具，機(jī)夾可轉(zhuǎn)位刀具換刀方便，整體刀具適于高精度加工。 （1）焊接刀具：將刀片焊接在刀柄上，刀片一般為硬質(zhì)合金，具有結(jié)構(gòu)簡單、適應(yīng)性強(qiáng)等特點(diǎn)，廣泛應(yīng)用 于傳統(tǒng)機(jī)床中。但硬質(zhì)合金刀片經(jīng)過高溫焊接和刃磨后，產(chǎn)生內(nèi)應(yīng)力和裂紋，使其切削性能下降，且換刀過程 時間較長，不適于高效數(shù)控機(jī)床的加工方式，在切削刀具中的占比逐漸萎縮。 （2）機(jī)夾刀具：分為機(jī)夾重磨式刀具和可轉(zhuǎn)位式刀具。重磨式刀具避免了高溫焊接帶來的缺陷，刀柄能夠 重復(fù)使用，但換刀依然會造成停機(jī)時間損失。可轉(zhuǎn)位刀具是將有一定幾何形狀的多邊形刀片，安裝在刀體上。 當(dāng)?shù)镀囊粋切削刃用鈍后，轉(zhuǎn)位到新的切削刃即可繼續(xù)切削，極大縮短的了換刀、調(diào)刀的時間，大幅提高加 工效率。但夾持機(jī)構(gòu)的存在，限制了細(xì)孔等特殊加工場景中的應(yīng)用，且刀體與刀片之間的配合誤差不可避免的 會在一定程度上影響加工精度。 （3）整體刀具：整體刀具是由硬質(zhì)合金棒材通過精密加工、涂層等工序制成的刀具，常見的整體刀具有鉆 頭、立銑刀、整體鉸刀、雕刻刀等。刀具尺寸可根據(jù)加工場景靈活選擇，加工精度不受夾持工具的影響，適用 于精密和超精密加工。但其對刀具材料的消耗較大，且需要通過拆卸重磨的方式進(jìn)行換刀，降低了加工效率。
數(shù)控刀具主要為可轉(zhuǎn)位刀具和整體刀具，刀片更換時間從十幾分鐘到幾個小時不等。數(shù)控刀具是數(shù)控機(jī)床 用刀具的簡稱，數(shù)控機(jī)床是一種裝有程序控制系統(tǒng)的自動化機(jī)床。隨著制造業(yè)水平的不斷提高，傳統(tǒng)機(jī)床逐步 發(fā)展為數(shù)控機(jī)床，對于高性能數(shù)控刀具的需求也與日俱增？赊D(zhuǎn)位刀具與整體刀具目前大量應(yīng)用于數(shù)控機(jī)床中， 可轉(zhuǎn)位刀具是將刀體（刀盤/刀桿）與刀片采用機(jī)械裝夾方式組合的刀具，主要應(yīng)用于輪廓直徑大于 20mm 的車 削、銑削、鉆削加工；整體硬質(zhì)合金刀具則直接與刀柄相連，主要應(yīng)用于輪廓直徑小于 20mm 的銑削和鉆削加 工。數(shù)控刀片材料多為硬質(zhì)合金，具有耗材屬性，根據(jù)被加工工件的材質(zhì)、切削方式、應(yīng)用場景等不同因素， 刀片更換時間有所差異，從十幾分鐘到幾個小時不等。
1.2.3 按切削方式不同，刀具分為車削、銑削和鉆削刀具，設(shè)計(jì)難度依次提升
刀具按切削方式可分為車削、銑削和鉆削刀具，刀具設(shè)計(jì)難度依次提升。車削是指工件旋轉(zhuǎn)而刀具做直線 或曲線運(yùn)動的切削方式，主要用于外圓、內(nèi)圓和端面的加工，切削過程比較平穩(wěn)，易于保證位置精度，應(yīng)用較 為普遍；銑削是指刀具旋轉(zhuǎn)而工件固定或運(yùn)動的切削方式，主要用于型面、平面、方肩、仿形和凹槽的加工， 生產(chǎn)效率較高，但由于存在刀片的切入和切出，切削過程不平穩(wěn)，熱和力的沖擊將加速刀具的磨損；鉆削是指 刀具和工件相對旋轉(zhuǎn)，并沿軸向方向做進(jìn)給運(yùn)動的切削方式，鉆孔時鉆頭處于工件的包圍之中，面臨引偏、排 屑困難、不易散熱等問題，對鉆削刀具的材料和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)提出了更高的要求。
二、成長空間：國內(nèi)市場進(jìn)口替代加速，海外市場拓展?jié)摿薮?
2.1 國內(nèi)市場：頭部企業(yè)引領(lǐng)中高端國產(chǎn)替代，成長空間充足
2.1.1 國內(nèi)政策支持與制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級帶動刀具市場規(guī)模持續(xù)提升
中國是全球第二大刀具市場，2021 年市場規(guī)模為 477 億元。我國刀具市場規(guī)模與我國制造業(yè)的發(fā)展水平和 結(jié)構(gòu)調(diào)整密不可分。受國內(nèi)投資增速放緩和需求結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，2011-2016 年刀具市場規(guī)模有所下滑。隨著“十 三五”規(guī)劃的落地，國內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深化，我國制造業(yè)朝著自動化和智能化的方向快速轉(zhuǎn)型升級， 推動了刀具消費(fèi)市場恢復(fù)性增長，2016-2020 年刀具市場規(guī)模從 322 億元提升至 421 億元。2019 年受中美貿(mào)易 摩擦加劇、汽車等下游行業(yè)下行的影響，市場規(guī)模有所下降。2021 年我國刀具市場延續(xù)疫情后的復(fù)蘇態(tài)勢，同 比增長 13.3%至 477 億元，近五年 CAGR 為 8.18%，遠(yuǎn)高于全球（約 2%）。
刀具是制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的必備耗材、涉及供應(yīng)鏈安全，政策出臺積極支持刀具行業(yè)發(fā)展。刀具作為高端制 造和智能制造的關(guān)鍵耗材，國家近年來出臺多項(xiàng)政策大力支持行業(yè)發(fā)展，鼓勵提升高檔數(shù)控機(jī)床及配套數(shù)控系 統(tǒng)自主化率，推進(jìn)發(fā)展高性能硬質(zhì)合金等精深加工產(chǎn)品，助力制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
機(jī)床數(shù)控化是機(jī)床行業(yè)的升級趨勢，帶動數(shù)控刀具需求提升。2021 年，我國數(shù)控化金屬切削機(jī)床銷售額達(dá) 到 678.59 億元，同比增長 29%。我國金屬切削機(jī)床數(shù)控化率從 2012 年的 25.8%提升到 2021 年的 46.8%，但相 比國際制造業(yè)強(qiáng)國機(jī)床數(shù)控化率 60%以上的水平，我國機(jī)床數(shù)控化程度的提升空間依然較大。數(shù)控刀具作為數(shù) 控金屬切削機(jī)床的易耗部件，無論是存量機(jī)床的配備需要，還是每年新增機(jī)床的增量需求，都將帶動數(shù)控刀具 的消費(fèi)需求。
2.1.2 外資企業(yè)仍占據(jù)中高端環(huán)節(jié)，外部環(huán)境為國產(chǎn)替代提供機(jī)遇期
從最主流的硬質(zhì)合金刀具競爭格局來看，國內(nèi)市場歐美、日韓占據(jù)中高端環(huán)節(jié)，國產(chǎn)刀具企業(yè)替代正在進(jìn) 行。目前國內(nèi)刀具行業(yè)的競爭格局大致可分為三個梯隊(duì)： （1）第一梯隊(duì)是歐美刀具企業(yè)：定位于為客戶提供完整的刀具解決方案，通過強(qiáng)大的研發(fā)投入、人才培養(yǎng) 以及質(zhì)量管理體系推動其產(chǎn)品體系不斷推陳出新，并在技術(shù)上處于領(lǐng)先水平。在高端定制化刀具領(lǐng)域始終占據(jù) 著主導(dǎo)地位，市場呈現(xiàn)寡頭競爭； （2）第二梯隊(duì)是日韓刀具企業(yè)：定位于為客戶提供通用性高、穩(wěn)定性好和極具性價(jià)比的產(chǎn)品，在高端制造 業(yè)的非定制化刀具領(lǐng)域占據(jù)大量市場份額； （3）第三梯隊(duì)是以中鎢高新、歐科億、華銳精密為代表的國內(nèi)頭部刀具企業(yè)：主要通過差異化的產(chǎn)品策略 和價(jià)格優(yōu)勢來挖掘細(xì)分市場的份額，并逐步積累自身技術(shù)實(shí)力對頭部企業(yè)形成追趕之勢。
刀具有轉(zhuǎn)換成本低的特點(diǎn)。刀具具有耗材屬性，更換周期短，成本占比低，客戶能夠在短時間內(nèi)以低成本 對刀具性能進(jìn)行測試，判斷是否符合生產(chǎn)需要，相同技術(shù)要求和綜合性能的刀具產(chǎn)品間轉(zhuǎn)換成本較低。 近年來，疫情影響國外刀具進(jìn)口，國際貿(mào)易摩擦與政策使得自主可控需求提升，國產(chǎn)替代迎來機(jī)遇期。一 方面，受國際貿(mào)易摩擦影響，國內(nèi)航空航天、軍工等行業(yè)的制造企業(yè)為確保供應(yīng)鏈安全擴(kuò)大對國產(chǎn)刀具的需求， 為國內(nèi)刀具公司高端項(xiàng)目開展提供契機(jī)。另外，2020 年，海外刀具公司受疫情影響停工停產(chǎn)，進(jìn)口供應(yīng)鏈?zhǔn)茏瑁?尤其日韓企業(yè)下滑較多；2022 年上半年，海外企業(yè)在上海港清關(guān)及進(jìn)口受阻，再次為國產(chǎn)企業(yè)國產(chǎn)替代提供了 良好契機(jī)。內(nèi)部因素來看，國內(nèi)刀具公司近年來持續(xù)加大生產(chǎn)和研發(fā)投入、完善渠道布局，產(chǎn)品質(zhì)量在下游企 業(yè)中的認(rèn)可度不斷提高，且性價(jià)比優(yōu)勢明顯，國產(chǎn)替代具有不可逆性，迎來發(fā)展機(jī)遇期。
進(jìn)口刀具份額自 2015 年起持續(xù)下降，2020 年以來加速下滑。國產(chǎn)刀具性能提升、進(jìn)口刀具供應(yīng)鏈緊張等 因素影響下，進(jìn)口刀具市場規(guī)模逐漸減少，國產(chǎn)替代加速。2021 年進(jìn)口刀具市場規(guī)模為 138 億元，以中高端刀 具為主，其中約 20%是在我國生產(chǎn)并銷售的國外品牌刀具。在制造業(yè)不斷轉(zhuǎn)型升級的大背景下，2015-2021 年進(jìn) 口刀具市場份額占比從 37.18%下降至 28.93%，說明我國中高端刀具的自給能力在逐步增強(qiáng)。
2.1.3 國產(chǎn)頭部企業(yè)具有先發(fā)優(yōu)勢，引領(lǐng)中高端突破，率先搶占外資份額
2.1.3.1 與外資企業(yè)相比（尤其日韓），國產(chǎn)頭部企業(yè)綜合實(shí)力已接近甚至超越
國產(chǎn)頭部刀具企業(yè)的部分產(chǎn)品性能已接近甚至超越日韓。以日本兩家企業(yè)作為對比樣本，三菱是國際知名 刀具企業(yè)，VP15TF 是其不銹鋼加工刀片的代表性產(chǎn)品，泰珂洛是日本最早研發(fā)硬質(zhì)合金的知名刀具企業(yè)，T9125 是其鋼件加工刀片的代表性產(chǎn)品，以上產(chǎn)品均能代表刀具行業(yè)第二梯隊(duì)的水平。從刀具的基體硬度、斷裂韌性、 涂層硬度和膜基結(jié)合力這 4 個材料性能檢測指標(biāo)的比較結(jié)果可以看出，華銳精密和歐科億部分產(chǎn)品的材料性能 已接近甚至超越日本同類產(chǎn)品水平。
除性能接近日韓以外，國產(chǎn)刀具有更優(yōu)的價(jià)格、經(jīng)銷利潤空間與更快的產(chǎn)品更新速度。2022 年以來制造業(yè) 較為低迷，企業(yè)降本意愿高，偏好性價(jià)比更高的國產(chǎn)刀具。另外，下游經(jīng)銷商也偏好售賣利潤更高的國產(chǎn)產(chǎn)品， 性能相同的情況下，某進(jìn)口刀具出廠均價(jià)約 15-16 元，經(jīng)銷商可加價(jià)至 17-18 元，而國產(chǎn)刀具出廠價(jià)在 9-10 元， 經(jīng)銷商可加價(jià)至 14-15 元，加價(jià)利潤空間更大。產(chǎn)品更新速度方面，由于進(jìn)口刀具企業(yè)面向全球，精力較為分 散，而國產(chǎn)刀具企業(yè)目前以服務(wù)國內(nèi)市場為主，有更多的精力服務(wù)國內(nèi)客戶，也擁有更快的產(chǎn)品更新速度。
2.1.3.2 與其他國產(chǎn)企業(yè)相比，國產(chǎn)頭部企業(yè)具有先發(fā)優(yōu)勢
硬質(zhì)合金刀具行業(yè)存在技術(shù)、資金、渠道三大門檻，利好國產(chǎn)刀具先行者。制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級對企業(yè)技術(shù)、 資本和市場渠道的要求逐漸提升，加之部分企業(yè)向全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)展以及生產(chǎn)的規(guī)模效應(yīng)顯著，大量缺乏技術(shù)沉淀、研發(fā)能力差、資本實(shí)力弱的小企業(yè)正面臨被淘汰或被并購的局面，而具有品牌、資本、技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)在高端 應(yīng)用領(lǐng)域更具競爭優(yōu)勢，擁有較大發(fā)展空間，將獲取更多的市場份額，刀具行業(yè)集中度將會加速提高，國內(nèi)頭 部刀具公司將受益。
（1）技術(shù)門檻：硬質(zhì)合金刀具生產(chǎn)工藝流程長且技術(shù)復(fù)雜，需要足夠的工藝經(jīng)驗(yàn)。隨著制造業(yè)對刀具要求 的不斷提升，對于企業(yè)的研發(fā)能力和自主創(chuàng)新能力提出了更高的要求。硬質(zhì)合金數(shù)控刀片生產(chǎn)流程包括配料、 壓制成型、燒結(jié)成型、深加工和涂層五大關(guān)鍵步驟，各步驟涉及多項(xiàng)核心技術(shù)。相比中小企業(yè)，頭部企業(yè)的研 發(fā)實(shí)力更為雄厚，可將研發(fā)成果更高效的轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品收入。
（2）資金門檻：硬質(zhì)合金刀具行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，設(shè)備投入較大，對企業(yè)資金實(shí)力有著較高要求。頭部 企業(yè)具有資金優(yōu)勢，而小微企業(yè)因融資渠道受限，資金實(shí)力較弱，難以投資建設(shè)大規(guī)模產(chǎn)線，競爭力相對較弱。 參照華銳精密招股書，部分生產(chǎn)設(shè)備需從歐美日韓國家進(jìn)口，這些設(shè)備主要使用在模具、壓制、研磨及涂層環(huán) 節(jié)，設(shè)備資金投入加大。
（3）渠道門檻：刀具有客戶粘性高的特點(diǎn)，渠道拓展需要時間沉淀。硬質(zhì)合金刀具成本占客戶的生產(chǎn)成本 較低，為保證加工的一致性和穩(wěn)定性，下游客戶會考慮其產(chǎn)線配置和產(chǎn)品特征，選定刀具供應(yīng)商后不會輕易更 換，客戶粘性較大，刀具的可靠供應(yīng)是客戶考慮的因素。先行者由于進(jìn)入市場較早，通過技術(shù)優(yōu)勢、完善的配 套服務(wù)以及良好的客戶口碑，不斷加強(qiáng)客戶粘性，鎖定大部分的市場份額，提高了行業(yè)的進(jìn)入壁壘。
綜合以上分析，中低端刀具市場同質(zhì)化嚴(yán)重，有競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，而中高端市場的國產(chǎn)替代正在加速、空間 巨大，頭部國產(chǎn)刀具企業(yè)在工藝、資金、渠道三方面的先發(fā)優(yōu)勢顯著，我們認(rèn)為頭部國產(chǎn)刀具企業(yè)未來 3-5 年 有望瓜分日韓大部分市場以及歐美部分市場，競爭格局更優(yōu)。
2.1.4 國產(chǎn)替代空間測算：2022-2025 年國產(chǎn)硬質(zhì)合金刀具新增需求遠(yuǎn)大于頭部企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)
中短期來看，國產(chǎn)替代是行業(yè)成長的核心驅(qū)動力，尤其是頭部企業(yè)的主打產(chǎn)品硬質(zhì)合金刀具，在未來將積 極替代日韓以及部分歐美產(chǎn)品，而頭部企業(yè)近幾年也進(jìn)行了大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，未來國產(chǎn)替代新增需求是否大于新增 供給是行業(yè)的核心關(guān)注點(diǎn)，故以下對 2022-2025 年國產(chǎn)硬質(zhì)合金刀具新增需求進(jìn)行測算。
（1）國內(nèi)硬質(zhì)合金刀具市場規(guī)模測算：
假設(shè)一：參考中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會對于我國刀具市場規(guī)模有望在 2030 年達(dá)到 631 億元的預(yù)測，結(jié)合 2022 年上半年刀具下游主要行業(yè)，如汽車行業(yè)，生產(chǎn)活動受疫情影響較大，預(yù)計(jì) 2022 年我國刀具市 場規(guī)模增速約為 2%，2023-2025 年的年均復(fù)合增速為 4%；
假設(shè)二：根據(jù)第三屆（2013 年）、第四屆（2018 年）切削刀具用戶調(diào)查分析報(bào)告的數(shù)據(jù)，硬質(zhì)合金刀 具占比約為 54%、53%？紤]到其在逐漸替代高速鋼等材料的刀具的同時，也部分被陶瓷和超硬等材 料的刀具所取代，預(yù)計(jì) 2022-2025 年維持在 53%；
假設(shè)三：根據(jù)中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會，2021 年硬質(zhì)合金刀具中硬質(zhì)合金刀片占比約為 54%，近三年略 有提升，預(yù)計(jì) 2022-2025 年期間每年占比提升 0.5pct，另外，硬質(zhì)合金刀片中約 80%用于數(shù)控機(jī)床， 其余用于傳統(tǒng)機(jī)床等，假設(shè) 2021 年數(shù)控刀片占比為 80%，2022-2025 年期間每年占比提升 1pct。 假設(shè)除刀片外都為整體刀具，相應(yīng)可推算 2022-2025 年整體刀具占硬質(zhì)合金刀具的占比。
結(jié)論：預(yù)計(jì) 2022-2025 年我國硬質(zhì)合金數(shù)控刀片市場規(guī)模約為 140.5、147.5、154.8、162.4 億元，整體刀具 市場規(guī)模分別為 117.3、120.7、124.1、127.6 億元。
（2）硬質(zhì)合金刀具國產(chǎn)化率測算
假設(shè)：根據(jù)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會，2018-2021 年國產(chǎn)硬質(zhì)合金數(shù)控刀片銷量分別為 2.35、2.5、3、4.5 億 片，2021 年行業(yè)數(shù)控刀片平均單價(jià)不到 7 元/片，假設(shè) 2018-2021 年國產(chǎn)硬質(zhì)合金數(shù)控刀片均價(jià)為 7 元， 則對應(yīng)國產(chǎn)硬質(zhì)合金數(shù)控刀片的市場規(guī)模分別為 16.5、17.5、21.0、31.5 億元。結(jié)合協(xié)會數(shù)據(jù)以及各公 司情況，我們假設(shè)整體刀具國產(chǎn)化率約 50%（金額口徑）。 結(jié)論：金額口徑計(jì)算，2018-2021 年硬質(zhì)合金數(shù)控刀片國產(chǎn)化率分別為 17.1%、21.0%、24.0%、28.8%。
（3）國產(chǎn)硬質(zhì)合金刀具新增需求測算
假設(shè)一：隨著頭部企業(yè)中高端產(chǎn)能的投產(chǎn)，假設(shè) 2022 年國產(chǎn)硬質(zhì)合金數(shù)控刀片均價(jià)為 7 元/片，2023- 2025 年均價(jià)每年提升 5%。假設(shè) 2022 年國產(chǎn)整體刀具均價(jià)為 40 元/片，2023-2025 年每年提升 3%。
假設(shè)二：考慮到外部環(huán)境變化與國產(chǎn)刀具質(zhì)量提升，國產(chǎn)替代持續(xù)進(jìn)行、有望加速，預(yù)計(jì) 2022 年開始硬質(zhì)合金數(shù)控刀片國產(chǎn)化率每年提升 5pct、整體刀具國產(chǎn)化率每年提升 2pct。
結(jié)論：根據(jù)上述假設(shè)可以測算出 2022-2025 年國產(chǎn)硬質(zhì)合金數(shù)控刀片市場規(guī)模分別為 37.4、44.6、52.5、61.2 億元，銷量分別為 5.34、6.06、6.80、7.55 億片，2022-2025 新增規(guī)模合計(jì) 29.7 億元，銷量合計(jì) 3.05 億片；2022- 2025 年整體刀具市場規(guī)模分別為 61.0、65.2、69.5、74.0 億元，銷量分別為 1.53、1.58、1.64、1.69 億支，2022- 2025 新增規(guī)模合計(jì) 15.9 億元，銷量合計(jì) 0.24 億支。
預(yù)計(jì)頭部企業(yè)新增產(chǎn)能將被充分消化。從中鎢高新、歐科億、華銳精密三家的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃來看，硬質(zhì)合金數(shù) 控刀片累計(jì)擴(kuò)產(chǎn) 8000 萬片，整體刀具累計(jì)擴(kuò)產(chǎn) 840 萬支，考慮到產(chǎn)能爬坡，預(yù)計(jì) 2024-2025 年才能完全釋放， 遠(yuǎn)小于測算的 2022-2025 年國產(chǎn)新增需求，預(yù)計(jì)隨著國產(chǎn)替代的穩(wěn)步推進(jìn)，擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能將被充分消化。
2.2 海外市場：可拓展空間超 2000 億元，是不可忽視的第二成長曲線
海外可開拓刀具市場超 2000 億規(guī)模，是國產(chǎn)刀具企業(yè)的“藍(lán)海市場”。 根據(jù) QY Research 數(shù)據(jù)，2021 年全 球切削刀具市場規(guī)模約 380 億美元（折合人民幣約 2660 億元），可大致推算海外市場空間在 2000 億元以上。國 內(nèi)刀具企業(yè)近幾年海外市場上取得不錯成績，海外營收實(shí)現(xiàn)快速增長。根據(jù)目標(biāo)市場情況采取差異化經(jīng)營策略， 在東南亞等產(chǎn)能緊缺的國家，產(chǎn)品質(zhì)量和性價(jià)比優(yōu)勢明顯，市場進(jìn)入比較順利；在北美、西歐等市場，不直接 競爭歐美等產(chǎn)品的高端市場，而是在需求量最廣泛的粗加工和半精加工市場競爭，依靠性價(jià)比優(yōu)勢搶占市場份 額。
總體來看，我國刀具出口已覆蓋主要制造大國，出口至印度、土耳其、塞爾維亞等地區(qū)增速較快。參考海 關(guān)經(jīng)鍍或涂層的硬質(zhì)合金制的金工機(jī)械用刀及刀片（金屬加工用）的統(tǒng)計(jì)口徑來看，我國金屬切削刀片出口目 的地涵蓋了主要發(fā)達(dá)國家和地區(qū)與發(fā)展中國家。2021 年出口前十大目的地中，同比增長最快的依次是印度 （73.40%）、韓國（70.18%）和土耳其（60.47%），而近五年出口 CAGR 最快的依次是塞爾維亞（76.75%）、 土耳其（34.20%）和韓國（21.40%）。
從出口結(jié)構(gòu)來看，CR10 持續(xù)下降，目的地持續(xù)多元化。向前十大貿(mào)易伙伴出口額占全部出口額的占比從 2017 年的 73.78%降至 2021 年的 65.00%，出口目的地?cái)?shù)量從 158 個增至 163 個，刀片出口目的地持續(xù)多元化。 從發(fā)展?jié)摿砜，發(fā)展中國家是未來主要的目標(biāo)市場。2021 年我國刀片出口前十大貿(mào)易伙伴中，向發(fā)達(dá)國 家和地區(qū)出口額為 7.36 億元，同比增長 23.20%；向發(fā)展中國家出口額為 4.30 億元，同比增長 73.87%。前十大 貿(mào)易伙伴中向發(fā)展中國家出口的占比從 2017 年的 21.55%提升至 2021 年的 36.88%，發(fā)展中國家市場開拓進(jìn)展 良好，營收增長潛力較大。
三、成長路徑：產(chǎn)能與渠道雙重發(fā)力，最終目標(biāo)是整體解決方案
3.1 以山特維克為師，成為整體解決方案服務(wù)商是國產(chǎn)刀具企業(yè)的必由之路
從全球巨頭山特維克的成長路徑來看，整體解決方案至關(guān)重要。山特維克可樂滿成立于 1942 年，從硬質(zhì)合 金制品起家，1954 年成功開發(fā) Gammax 車削刀具，進(jìn)軍刀具領(lǐng)域，后持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品升級，20 世紀(jì) 80 年代開始 拓展直銷渠道，20 世紀(jì) 90 年代為下游客戶提供整體解決方案，并通過兼并收購不完完善產(chǎn)品類型，終成全球刀 具龍頭。山特維克在各領(lǐng)域具有極強(qiáng)的全球競爭力，尤其是整體解決方案，盡管刀具僅占單個零件生產(chǎn)成本的 約 5%，卻能通過整體解決方案幫助客戶將零件成本削減 15%甚至更多。
長期來看，產(chǎn)品向中高端進(jìn)發(fā)、發(fā)展直銷，成為整體解決方案服務(wù)商是國內(nèi)刀具企業(yè)的必由之路。中國制 造業(yè)不斷轉(zhuǎn)型升級的大背景下，機(jī)床加工的高速、高精度和自動化特征越來越明顯，高端刀具需求也越來越多， 政策層面來看，產(chǎn)業(yè)鏈自主可控十分重要，國產(chǎn)刀具迎來巨大發(fā)展機(jī)遇，也面臨新挑戰(zhàn)，為適應(yīng)制造業(yè)不斷提 高的加工效率和精度的需求，刀具的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、服務(wù)水平提升方面仍需投入大量精力。
3.2 產(chǎn)能建設(shè)：數(shù)控刀片中高端延伸，拓展整體刀具、陶瓷刀片新品類
頭部企業(yè)橫向拓展新品類、縱向突破中高端，未來將迎來量價(jià)齊升。2021 年中國刀具市場規(guī)模達(dá) 477 億元， 按刀具材料和類型進(jìn)行拆分，歐科億、華銳精密的主要產(chǎn)品硬質(zhì)合金刀片市場空間約 137 億元，目前正在拓展 高端產(chǎn)能，均價(jià)高于其原始產(chǎn)能。另外，頭部企業(yè)正拓展硬質(zhì)合金整體刀具和金屬陶瓷刀具，市場規(guī)模分別為 116 億元、38 億元，不斷打開成長空間。
3.2.1 數(shù)控刀片和數(shù)控刀體：中高端延伸，提高配套能力
部企業(yè)擴(kuò)充高端數(shù)控刀片產(chǎn)能，均價(jià)顯著提升。（1）中鎢高新：株洲鉆石 1000 萬片/年高端數(shù)控刀片項(xiàng) 目預(yù)計(jì) 2022 年 3 月投產(chǎn)，主要面向航空航天和汽車零部件等高端領(lǐng)域，均價(jià)約 9.5-10 元/片。（2）歐科億： IPO 募投項(xiàng)目 4000 萬片/年高端數(shù)控刀片 2022 年 4 月已進(jìn)入投產(chǎn)，均價(jià)約 8 元/片。（3）華銳精密：IPO 募投項(xiàng)目 3000 萬片硬質(zhì)合金數(shù)控刀片預(yù)計(jì) 2023 年 1 月進(jìn)入投產(chǎn)，均價(jià)為 9.86 元/片。
擴(kuò)充數(shù)控刀體產(chǎn)能，提高配套能力。（1）歐科億：緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，統(tǒng)一刀片與刀體生產(chǎn)，建設(shè)年產(chǎn) 20 萬套數(shù)控刀具產(chǎn)線，有效解決刀片與刀體的適配性問題，提高數(shù)控刀具供應(yīng)和配套能力，從而提升公司刀具產(chǎn) 品性能和市場競爭力，擴(kuò)大市場份額。（2）華銳精密：用于生產(chǎn)公司現(xiàn)有精密數(shù)控刀片配套的刀盤、刀桿等產(chǎn) 品，最大程度提高公司產(chǎn)品性能，滿足客戶對刀具在使用壽命、加工精度及穩(wěn)定性等方面的要求，進(jìn)一步擴(kuò)大 切削刀具市場占有率。
3.2.2 棒材和整體刀具：提高硬質(zhì)合金領(lǐng)域可覆蓋空間，加大高端原材料布局
整體刀具在精密加工領(lǐng)域具有獨(dú)特優(yōu)勢，國內(nèi)外主要刀具企業(yè)均有棒材、整體刀具一體化產(chǎn)線。整體刀具 是由硬質(zhì)合金棒材通過精密加工、涂層等工序制成的刀具，包括鉆頭、立銑刀、整體鉸刀、雕刻刀等，與可轉(zhuǎn) 位刀具相比，其直徑不受機(jī)械裝夾結(jié)構(gòu)限制，加工精度亦不受刀體與刀片適配性影響，適用于精密與超精密加 工領(lǐng)域。伴隨我國機(jī)床數(shù)控化率不斷提升，高速高效加工需求的增長，新增棒材和整體刀具產(chǎn)能符合行業(yè)發(fā)展 趨勢。國內(nèi)外主要刀具企業(yè)均能夠一站式為客戶提供整體刀具和可轉(zhuǎn)位刀具，并且均具有棒材、整體刀具一體 化的生產(chǎn)線。
棒材產(chǎn)量反映整體刀具市場需求情況。整體刀具主要用戶領(lǐng)域?yàn)椋?C、模具、交通、航空航天等，從其原 材料棒材的產(chǎn)量來看，我國硬質(zhì)合金棒材年產(chǎn)量從 2015 年的 5725 噸快速增至 2018 年的 1.1 萬噸，2019 年出現(xiàn)下滑，之后快速回升，2021 年棒材產(chǎn)量約 1.5 萬噸，同比增長 32.5%。
國產(chǎn)低端棒材產(chǎn)品價(jià)格競爭激烈，高端產(chǎn)品目前仍以進(jìn)口為主。2021 年全球硬質(zhì)合金棒材需求量 3.20 萬 噸，同比增長 9.2%。國外硬質(zhì)合金棒材主要生產(chǎn)企業(yè)包括山特維克、伊斯卡、肯納金屬、三菱綜合材料、京瓷、 特固克、克洛伊等，占據(jù)高端棒材供應(yīng)市場。國內(nèi)棒材生產(chǎn)企業(yè)主要為廈門鎢業(yè)、中鎢高新等，國內(nèi)企業(yè)在鎢 資源、中間冶煉環(huán)節(jié)占有優(yōu)勢，但在硬質(zhì)合金深加工產(chǎn)品方面與國外先進(jìn)企業(yè)還有較大差距。隨著國內(nèi)企業(yè)棒 材制備技術(shù)的提升，國產(chǎn)棒材有望陸續(xù)進(jìn)入歐美企業(yè)壟斷的航空航天、汽車等先進(jìn)制造領(lǐng)域。 國內(nèi)主要刀具企業(yè)積極擴(kuò)張棒材產(chǎn)能。（1）中鎢高新：株硬公司 2000 噸/年高端硬質(zhì)合金棒型材項(xiàng)目在 2021 年年內(nèi)提前 5 個月達(dá)產(chǎn)，使得中鎢高新棒材量將整體達(dá)到 3600 噸以上，未來如能實(shí)現(xiàn)對于金洲公司所需棒料的 100%自給，將有效提升公司整體盈利能力。（2）歐科億：2022H1 定增募投項(xiàng)目擬新增年產(chǎn) 1000 噸高性能棒材 生產(chǎn)線，使得公司棒材總產(chǎn)能達(dá)到 1300 噸。
高附加值的整體刀具也是國內(nèi)頭部企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張的重點(diǎn)方向。（1）中鎢高新：新增年產(chǎn) 200 萬支整體刀具 產(chǎn)線，預(yù)計(jì)單價(jià)為 62 元/支。（2）歐科億：新增年產(chǎn) 300 萬支整體硬質(zhì)合金刀具生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)單價(jià)為 35 元/支， 未來將有效滿足不斷增長的精密與超精密領(lǐng)域的加工需求，同時提升公司高附加值產(chǎn)品的占比。（3）華銳精密： IPO 募投項(xiàng)目中 200 萬支整體刀具將進(jìn)一步提升公司的整體盈利水平。可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目中的 140 萬支高效整體 鉆削刀具，預(yù)計(jì)單價(jià)為 120 元/支，新產(chǎn)品可以覆蓋小直徑孔加工領(lǐng)域，有助于進(jìn)一步提升公司綜合金屬切削服 務(wù)能力。
3.2.3 金屬陶瓷刀片：跳出硬質(zhì)合金領(lǐng)域，進(jìn)軍新材料刀具
陶瓷刀具廣泛應(yīng)用于高速切削、干切削、硬切削以及難加工材料的切削加工，是刀具未來發(fā)展的一個重要 領(lǐng)域。陶瓷刀具作為高速切削最重要的刀具材料之一，已引起世界各國的重視。目前各國陶瓷刀片生產(chǎn)數(shù)量占 可轉(zhuǎn)位刀片比例情況如下：美國 3-5%，俄羅斯 5-7%，日本 7-9%，德國 9-12%，英國、法國、瑞典等也在大力 推廣應(yīng)用。 廣義的陶瓷刀具可主要分為 Al2O3 基陶瓷刀具、Si3N4 基陶瓷刀具和 Ti(C,N)基金屬陶瓷刀具。目前應(yīng)用 最廣泛的陶瓷刀具是 Al2O3 基陶瓷刀具，其表面粗糙度小，在高溫下不會與工件發(fā)生化學(xué)反應(yīng)，然而也有低韌 性和高脆性的缺點(diǎn)，因此常用 WC、TiC 以及碳化硅晶須等強(qiáng)化其韌性；Si3N4 基陶瓷刀具在切削性能以及硬度 強(qiáng)度等性能上均優(yōu)于 Al2O3 基陶瓷材料，但在加工剛時的化學(xué)穩(wěn)定性相對較弱；Ti(C,N)基金屬陶瓷刀具也可歸 類為陶瓷刀具，其高溫強(qiáng)度比 WC 基硬質(zhì)合金高，而韌性又比 Al2O3 基陶瓷刀具材料好，具有較好的綜合性能。
金屬陶瓷刀具的材料性能接近硬質(zhì)合金刀具，相較陶瓷刀具所適用的加工場景更為廣泛。從各類刀具材料 韌性與硬度的關(guān)系可以看出，金屬陶瓷刀具的材料性能介于陶瓷刀具和硬質(zhì)合金刀具之間，且性能與硬質(zhì)合金 刀具類似，具有良好的綜合性能。從各類切削刀具材料所適用的工具類型來看，金屬陶瓷主要應(yīng)用于車削及孔 加工，而陶瓷刀具主要用于車削和銑削加工，金屬陶瓷刀具的應(yīng)用場景更為廣泛。
金屬陶瓷數(shù)控刀片生產(chǎn)工序與硬質(zhì)合金刀片類似，在精密加工領(lǐng)域更具優(yōu)勢。金屬陶瓷刀片在硬質(zhì)合金行 業(yè)中一般是指 TiCN/TiC/TiN 為硬質(zhì)相，添加 Co 或 Ni 作為粘接相，并添加一種以上的氮化物、碳化物及碳氮化 物作為添加劑以增強(qiáng)力學(xué)、高溫性能的一種刀片。從內(nèi)部組織來講，金屬陶瓷刀具應(yīng)歸于硬質(zhì)合金刀具大類， 其生產(chǎn)工序與硬質(zhì)合金相似，均是通過粉末冶金技術(shù)制作刀具的原材料；從應(yīng)用角度和刀具性能來講，金屬陶 瓷刀具在一定領(lǐng)域比涂層硬質(zhì)合金刀具更具優(yōu)勢，這類高精度復(fù)雜刀片能夠滿足航空航天、軌道交通等特殊行 業(yè)、特殊產(chǎn)品的超高精度加工需求。
陶瓷刀具占比有望持續(xù)提升，2021 年市場規(guī)模約 38 億元。隨著下游難切削材料的增多以及加工精度要求 的不斷提升，高端陶瓷刀具的應(yīng)用場景不斷拓展。根據(jù)第二、三、四屆切削刀具用戶調(diào)查分析報(bào)告的數(shù)據(jù)來看， 我國陶瓷刀具的使用量占比從 2008 年的 2%提升至 2018 年的 8%，陶瓷刀具需求持續(xù)釋放。根據(jù)中國機(jī)床工具 工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021 年中國刀具消費(fèi)總額為 477 億元，按照 8%的占比測算，目前我國陶瓷刀具的市場 份額約 38 億元。 目前金屬陶瓷刀具市場主要被歐美和日韓企業(yè)所占據(jù)，國內(nèi)刀具企業(yè)成長空間巨大。當(dāng)前，歐美、日韓等 發(fā)達(dá)國家金屬陶瓷的發(fā)展較為成熟，多個牌號產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)規(guī)模應(yīng)用。目前金屬陶瓷數(shù)控刀片領(lǐng)域較有影響力的 企業(yè)主要是日本三菱、日本京瓷、日本住友、韓國特固克等企業(yè)，國內(nèi)發(fā)展則相對滯后，屬于短板產(chǎn)品。國內(nèi) 刀具企業(yè)的金屬陶瓷數(shù)控刀片產(chǎn)品在全部數(shù)控刀片產(chǎn)品中的占比依舊較低，仍處小批量生產(chǎn)階段。 頭部企業(yè)相繼擴(kuò)充金屬陶瓷數(shù)控刀片產(chǎn)能，有望給公司盈利帶來新的增長點(diǎn)。歐科億、華銳精密在金屬陶 瓷刀具方面已具有一定的技術(shù)儲備，部分金屬陶瓷產(chǎn)品的綜合性能已達(dá)進(jìn)口同類產(chǎn)品水平，兩家均在金屬陶瓷 數(shù)控刀片領(lǐng)域均投資建設(shè)年產(chǎn) 500 萬片的產(chǎn)線，預(yù)計(jì)單價(jià)分別為 8 元/片和 9.20 元/片，均高于目前各自的數(shù)控 刀片平均單價(jià)。另外，歐科億還投建 10 噸金屬陶瓷鋸齒產(chǎn)線，豐富其鋸齒產(chǎn)品矩陣。預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能投產(chǎn)后，能 更好滿足客戶更精密的切削需求，搶占高端市場份額，提升各自公司的盈利水平。
3.3 渠道建設(shè)：積極拓展直銷大客戶
國內(nèi)頭部企業(yè)目前銷售渠道仍以經(jīng)銷為主。由于數(shù)控刀具為工業(yè)易耗品，中低端市場產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高， 下游客戶分散，采取經(jīng)銷模式既能減少公司投入降低銷售成本，集中資源研發(fā)，又能利用經(jīng)銷商資源覆蓋更多 終端，性價(jià)比高。從具體企業(yè)表現(xiàn)來看，歐科億經(jīng)銷收入占比約 60%，華銳精密經(jīng)銷收入占比近 90%，其中歐 科億的直銷收入中，近一半為 OEM/ODM，其他為一般直銷。
頭部企業(yè)進(jìn)軍高端市場，積極拓展直銷大客戶。中低端市場領(lǐng)域競爭愈加激烈，頭部企業(yè)等主要刀具企業(yè) 開始尋求新的盈利增長點(diǎn)，進(jìn)軍航天航空、汽車等高端市場領(lǐng)域。由于高端市場對刀具產(chǎn)品專用性要求程度 高，多為非標(biāo)定制產(chǎn)品，客戶規(guī)模較大，原有的經(jīng)銷渠道在高端領(lǐng)域適用性較弱，全球龍頭山特維克刀具直銷 比例近 60%，國內(nèi)國產(chǎn)頭部刀具企業(yè)也在紛紛尋求渠道策略優(yōu)化，積極拓展直銷大客戶。具體企業(yè)表現(xiàn)來看， （1）中鎢高新:先后與航天、軍工、汽車、船舶等行業(yè)內(nèi)的多家龍頭企業(yè)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，形成多家產(chǎn)品 直供客戶。目前解決方案在中航工業(yè)成飛、長城汽車等多家國內(nèi)外行業(yè)龍頭企業(yè)推廣并取得了良好的示范效 應(yīng)。（2）歐科億：直銷隊(duì)伍已經(jīng)組建，隊(duì)伍仍將擴(kuò)大，正陸續(xù)對接航空航天領(lǐng)域的供應(yīng)商。（3）華銳精密： 2021 年底開始組建直銷隊(duì)伍，目前銷售隊(duì)伍已壯大至 20 多人，正與汽車等領(lǐng)域等幾十家大客戶洽談，即將迎 來放量。值得注意，目前直銷的刀具價(jià)格、盈利能力也高于經(jīng)銷，在規(guī)模提升后將更加顯著。
